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发展方向明确优质产品较多

时间:2019-04-08 13:09:08 来源:互联网 阅读:0次

发展方向明确优质产品较多

公司是浙江省批股份制改造企业,2010年上半年8.8亿元的收入主要来源于三大块业务,现代植物药3.8亿元(占比43%),化学药品2.3亿元(占比26%),保健品4824万元(占比5%)。

由于前列康和银杏叶片的主要原材料为油菜花粉和银杏叶,这两个产品原料并不通过河北安国和安徽亳州的中药材市场交易,所以中药材价格上涨对公司影响较小,这样其未来毛利率水平保持在60%左右的可能性较大,财务费用率和管理费用率的下落基本抵消销售费用率的上升,期间费用率假设保持不变,不考虑投资收益的增加和未来资产注入的并表,我们预计公司未来两年净利润将会以25%-30%的速度增长,这样2010年、2011年和2012年每股收益分别为0.45元、0.59元和0.76元,动态PE分别为40倍、31倍和24倍,远远低于医药行业平均估值水平。而参股26%的佐力药业正在积极准备上市,佐力药业主打产品乌灵菌粉和乌灵胶囊属于国家一类新药(补肾安神,主治失眠及心理障碍,抗抑郁药物),2010年上半年公司实现1896万元的净利润,同比增长率超过80%,这将有利于其估值水平的提升。

我们认为公司发展方向明确,优质产品较多,但收入基数较小,随着营销改革机制的进一步完善和细化,公司正,有超过20%的升值潜力。

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